欧州中央銀行は、投資家が大いに期待していた動きとして、主要預金金利を2.25％から2.5％に25ベーシスポイント引き上げることを決議した。

しかし、市場関係者らによると、米国とイランの戦争を巡る不確実性はＥＣＢの長期政策路線の見通しを引き続き曇らせており、投資家は木曜後半の政策当局者のコメントがシグナルとなるか注目している。

ECBは、エネルギーと食品を除く基準インフレ率が2026年に2.5％、2027年に2.6％、2028年に2.3％に達すると予想している。

ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、中東紛争とロシアの対ウクライナ戦争の最近の展開により、世界のインフレ率は長期にわたり中銀目標の2％を「大幅に上回る」状態が続くだろうと警告した。

ラガルド氏は利上げ直後の記者会見で、ユーロ圏経済が「予想を上回る回復力」を示しているにもかかわらず、エネルギー価格のショックや世界的な貿易摩擦は引き続き成長へのリスクであると述べた。

ＥＣＢ理事会は「インフレの上振れリスクと経済成長の下振れリスクにより、見通しは依然非常に不確実だ」と述べ、エネルギーショックの結果としての成長とインフレに関しては、持続期間や二次影響も含め「幅広い結果」があることを認めた。

ＬＳＥＧのデータによると、木曜日の会合に先立って市場が２５ベーシスポイント（ｂｐ）利上げする確率は１００％となっている。

ECB当局者らは米イラン戦争勃発以来、金融政策について会合ごとのアプローチを取ると述べてきた。この決定を受け、中銀理事会は東部時間午前８時４５分からベルリンで記者会見を開く。

動き これは、ユーロ圏のインフレ率が8月に3.3％に達し、エネルギーインフレ率が14.3％に上昇したことをデータが示した数日後のことだった。

エネルギーの純輸入国であるユーロ圏では、中東戦争によりホルムズ海峡を通る物資の輸送が脅かされ、原油価格が上昇し不安定な状況が続いて以来、インフレ率がＥＣＢの目標である２％を上回っている。

中東紛争の激化により投資家がインフレと利上げを織り込み始めたため、政府の借入コストもここ数週間で急激に上昇しており、欧州国債利回りは数十年ぶりの高水準となっている。

投資ストラテジストらは、今回の決定はさらなる利上げの可能性が高まったことを示していると述べた。

アビバ・インベスターズの金利部門責任者、エド・ハッチングス氏は、インフレ見通しが理事会と投資家の双方にとって依然として「重大な懸念材料」であると述べた。

ハッチングス氏は「今後さらに利上げが行われるのは明らかで、複数回の利上げが行われる可能性がある」と述べた。 「ＥＣＢの当面の優先課題は明らかだ。インフレ背景に対処することだ。そのため、市場がさらなる利上げが行われると考えるのは正しい。しかし、すでに２回の利上げが実施され、さらに２回以上の物価上昇を考えると、事態は行き過ぎた可能性がある。」

ＪＰモルガン・プライベート・バンクのマクロ投資ストラテジスト、パトリック・エルンスト氏は、金利の軌道は現在、不確実な地政学的な状況に依存していると述べた。

エルンスト氏は「政策当局者らはさらなる引き締めへの扉を開いたままにすることで、エネルギー主導のインフレリスクが依然として大きく存在していることを明確にした」と述べた。 「散歩は天井ではない。」

アバディーンのエコノミスト、フェリックス・フェザー氏は、１２月のＥＣＢ理事会で追加利上げが行われると予想していると述べた。

フェザー氏は「エネルギー価格の高騰や地政学的な不確実性にもかかわらずユーロ圏は著しく回復しており、政策当局者は成長期待をさらに修正する必要がある」と述べた。 「同時に、エネルギーコストの高さと、インフレ率が目標を上回る水準が長期にわたって続く可能性があるとの懸念を反映して、インフレ予測も上昇している。」

ECBは6月に2023年以来初めて利上げを実施し、主要金利を2.25％に引き上げ、戦争に対応して利上げを実施した最初の主要中央銀行となった。

ECBのラガルド総裁は当時、インフレの上振れリスクと経済成長の下振れリスクがあると述べたが、政策当局者は「特定の金利経路を事前に約束するものではない」と強調した。

ECBは次回会合では金利を据え置き、理事会は「金利変動の激しさと期間を注意深く監視している」と述べた。 [energy] ショックとその間接的および二次的影響。」

ECBの金利経路をめぐる不透明感が投資家の意見を二分している。ドイツ銀行が先週行った顧客調査では、木曜日の決定が中銀の利上げサイクルのどの位置に位置するかについてコンセンサスが得られていないことが示された。

ドイツ銀行のエコノミストらは火曜日のメモで、回答者の３分の１以上がＥＣＢが主要政策金利をピークの２．７５％まで引き上げるとの見方に同意したと述べた。 ４人に１人はＥＣＢが政策金利を２．５％に維持すると回答している。

回答者の別の4分の1は、金利サイクルが最終金利3％で終わると見ており、ECBの引き締めサイクルが終了するまでにあと2回の利上げが必要であることを示唆している。