待望のナショナル証券取引所（NSE）は、株価帯を一株当たり₹1,700～₹1,785に固定した後、ついに市場に大きな一歩を踏み出した。 22,569億ルピーの公開発行は9月17日に購読受付が開始され、2026年9月21日まで受け付けられます。

インドの資本市場エコシステムにおける取引所の重要性と、上場まで10年近く待たされていることを考慮すると、NSEのIPOは投資家やより広範な金融市場から注目されている。

価格帯の上限では、この発行額は約22,569億ルピーとなり、インドで2番目に大きなIPOとなる。これはインド生命保険公社（LIC）が2022年に開始した210億ルピーのIPOを上回るが、ヒュンダイ・モーター・インドの2024年公開発行額278億7000万ルピーには依然として及ばない。

NSE IPO の日付と価格帯

NSE IPO は 9 月 17 日に募集が開始され、9 月 21 日に終了します。アンカー投資家には 1 日前に参加する機会があり、オークションは 9 月 16 日に予定されています。

同証券取引所は9月24日に株式を上場する予定で、インド有数の金融市場機関の一つにとって大きな節目となる。

IPO の価格帯は 1 株あたり ₹1,700 ～ ₹1,785 に設定されています。売り出されている株式数に基づくと、発行規模は下限で約 21,494 億ルピー、上限で約 22,569 億ルピーとなります。

NSE IPO は完全に売り出しです

新株と売り出しの両方を含む従来の IPO とは異なり、NSE 公開発行は完全に売り出し売り出し (OFS) で構成されます。

既存株主には最大１２６４万株が提供される。この数は以前に提案されていた1,490万株よりも低く、その結果、発行全体の規模は以前の推定約300億ルピーから減少することになる。

新たな株式の発行がないため、NSE 自体は IPO から資金を受け取りません。株式の売却によって得られる収益は、保有株を売却する既存株主に発生します。

SBI、MS Strategic が売却上位株主に名を連ねる

複数の既存株主がNSE IPOを通じて売却予定の株式数を修正した。

例えばインド州立銀行（SBI）は、OFS提案を従来の247万株から約160万株に削減した。 ＭＳストラテジック（モーリシャス）リミテッドも買収提案を１６０万株から約１１０万株に減額した。

バローダ銀行、インド株式保有公社、インド損害保険公社も株式売却提案を削減した。

一方、SBIキャピタル・マーケッツ社はレッド・ヘリング目論見書（RHP）の新たな売り株主として浮上した。

株主供給の変化により、NSE IPO 全体の規模が縮小しました。

NSE IPO インベスター・リザーブ

NSE IPO では、この問題をさまざまなカテゴリーの投資家に分けました。

適格機関投資家（QIB）は50％の引当金を保有し、非機関投資家（NII）は発行額の15％を受け取ることになる。個人投資家は35％の準備金を保有することになる。

同社はまた、適格な従業員のために最大700億ルピー相当の株式を留保している。

IPO に参加する NSE 従業員は、さらに株式 1 株あたり ₹170 の割引を受けられます。この従業員予約と割引により、待望の公開号に別の要素が追加されます。

株式計画が停滞してからほぼ10年

NSEのIPOにはその規模を超えた意義がある。株式市場に上場するという同証券取引所の計画は、規制上の障害の中で10年近く停滞している。

コロケーション論争など取引所を巡る問題により、上場計画は遅れている。市場規制当局SEBIがNSEにIPOの実施を許可したことで状況は変わった。

今回の上場提案により、インド最大の金融市場機関の一つが上場企業に近づくことになる。

投資家にとって、NSE IPO はインドの株式およびデリバティブ市場で中心的な役割を果たす取引所の所有権に参加する機会も提供します。

NSE IPOはインドで2番目に大きな公共銘柄となる

価格帯の最高額である225億6900万ルピーで、NSEのIPOはインドで2番目に大きな公開銘柄となる。

ヒュンダイ・モーター・インディアの27,870億ルピーのIPOは現在、同国最大の株式公開の記録を保持している。 NSEの発行は、2022年に開始されるLICの2万1000億ルピーのIPOに先立って行われる。

オファーのサイズはさらに大きくなる可能性があります。当初の計画では発行規模が約3万ルピーになることが示されていたが、既存株主による売り出し株数の減少により最終発行規模は縮小した。

NSE IPO と今後の Jio プラットフォームの提供

NSE の IPO は、投資家が別の潜在的な巨大銘柄、リライアンス・インダストリーズのデジタル サービス部門である Jio Platforms の IPO 提案に注目しているときに行われます。

Jio Platforms の提供額は約 37,700 億ルピーと推定されており、NSE IPO よりも大きくなる可能性があります。ただし、Jio Platforms の IPO のタイミングはまだ発表されていません。

したがって、特にその規模と関係企業の著名性を考慮すると、この2つの潜在的な取引はインドの主要市場にとって大きなイベントとなる可能性がある。

投資家にとってNSE IPOが意味するもの

NSE の IPO はいくつかの理由から重要です。これにより、インド最大の証券取引所が上場企業に近づき、長年にわたる規制上の不確実性を経て、インド最大の公共問題にランクされることになる。

オールOFSの構造は、投資家が収益がNSEによる新規プロジェクトや拡張の資金提供に使用されるのではなく、既存の株主に送られることを理解する必要があることも意味します。

今回発表された価格帯により、投資家は9月17日のオープンに先立って銘柄の評価と構造をより明確に理解できるようになった。

したがって、NSEのIPOは、インドの最近の金融史上で最も重要な市場デビューの1つとなる可能性があるものに向けて同証券取引所が準備を整える中、機関投資家、富裕層投資家、個人参加者から注目を集めるだろう。

出典: NSE RHP