政府が加盟店へのUPI支払いに0.4%のMDRを導入したことを受け、Paytm、SBI、SI、ICICI銀行の株価が上昇


インド国立決済公社（NPCI）が火曜日に10月に15の加盟店に対して行われた2,000ルピー以上のUPI支払いに0.4％の手数料を導入したことを受けて、特にPaytm、YES銀行、SBI、バローダ銀行、モビックウィクなどの銀行・決済会社の株式は9月16日水曜日に値上がりした。

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ただし、新しい料金は ₹2,000 を超える個人間 (P2M) 取引にのみ適用され、毎日の個人間 (P2P) 取引と少額の支払いは引き続き無料です。

財務省は声明で「顧客はUPIを通じてこうした支払いを行う際に料金を支払う必要はない」とし、「MDRは加盟店決済エコシステム内の料金である。UPIで支払いを行う顧客にとっては料金ではない」と付け加えた。

また、個人は今後も「無制限の無料利用、月額料金、無料UPI取引の量制限や段階的制限なし」が続くと述べた。

財務省は声明で、「この料金は2,000ルピーを超える個人対販売者（P2M）取引にのみ適用される」と述べた。 「2,000₹を超えるP2M取引には、名目0.4%の加盟店割引手数料が適用されます。この手数料は、銀行やアプリプロバイダーを含む決済エコシステムパートナー間で共有されます。」

アクションはどうでしたか

午前9時28分の時点で、Paytmの親会社であるOne 97 Communicationsの株式はNSE上で1.24%高の1,751.40ルピーで取引されていた。株価は取引中に52週間ぶりの高値となる1,855.50ルピーを記録し、前終値の1,730ルピーから7.25％上昇した。

銀行株では、YES銀行株がNSEで3.34％上昇し、1株あたり23.84ポンドとなった。インド州立銀行（SBI）の株価は1%超上昇して979ポンドとなり、バローダ銀行（BoB）の株価は0.24%上昇して233.25ポンドとなった。

重要なポイント

  • 10 月 15 日より、UPI (Unified Payments Interface) を介した 2,000 ₹2,000 を超える個人間取引 (P2M) 取引には 0.4% の加盟店割引率 (MDR) が適用され、75,000 ₹以上の支払いの場合は ₹300 が上限となります。

  • 重要なサービスのコストを予測可能に保つことを目的として、鉄道、電気通信、保険、燃料、農業資材などの必須かつ利益の薄いセクターは、2,000レアルを超える取引ごとに5レアルの固定MDRを支払うことになる。これらのカテゴリは、P2M 取引量の約 17% を占めますが、P2M 取引額の約 46% を占めます。

  • 同様の定額扱いは、公共料金の徴収 (電気、水道、ガス) と、2,000 ₹を超える学校の授業料や大学の授業料などの教育費の支払いにも適用され、その基準値未満の場合はどちらも同様に免除されます。

  • ミューチュアルファンド、有価証券、およびブローカーディーラーを通じた支払いには、投資コストを低く抑え、正式な金融市場への個人の参加を促進するために設計されたレートである、300₹300 を上限として、0.02% という軽い MDR が適用されます。

  • UPI の取引量の 37%、取引額の 70% を占める個人間 (P2P) 送金は、規模に関わらず今後も手数料がゼロになります。政府によると、P2M 取引総額の 95% 以上を占める 2,000 ₹000 までの少額取引は手付かずのままです。

主な受益者

アナリストらは、対象となる UPI 取引に対する加盟店割引率 (MDR) の再導入は、決済エコシステムにとって前向きな展開であると評価しており、Paytm、Pine Labs、One Mobikwik、YES Bank が最大の受益者として浮上しています。予測はアナリストによって異なりますが、共通の見解は、新しい MDR フレームワークが銀行と決済代理店に大きな収益源を生み出す可能性があるということです。

トップアナリストの発言はこうだ。

シティ

CITI は、新しい MDR フレームワークにより、年間約 16,000 ～ 17,000 億ルピーのエコシステムの増分収益プールが創出される可能性があると推定しています。資金の約60％が銀行システムに、25％がUPIアプリプロバイダーに、15％が銀行以外の決済アグリゲーターに発生すると予想している。

同投資銀行は、UPI の受益額において YES 銀行が大きなシェアを占めていることから、YES 銀行が有力な受益者であるとみなしている。潜在的な影響は、引当前営業利益 (PPOP) の約 5 ～ 10%、税引前利益 (PBT) の 6 ～ 12% と推定されます。これにバローダ銀行、パンジャブ国立銀行、インダスインド銀行が続き、PBT への影響は 2% と推定されていますが、アクシス銀行、SBI、連邦銀行は PBT への影響が 1 ～ 2% になる可能性があります。

CITIは、この動きをUPIフロントパーティ、ヘビーサードパーティアプリケーションプロバイダー（TPAP）にとって、構造的に前向きで待望の収益化イベントであるとみなしています。この動きはCITIにとって構造的に前向きな収益化イベントです。

ゴールドマン・サックス

ゴールドマン・サックスは、発表されたUPI MDRは決済会社の収益の大幅な改善を促進する可能性があると述べた。同氏は、Paytmの2028年度EBITDA見積りについては40～70％の上振れの可能性があるとみており、発表されたMDRの40bpsは同氏が以前に予想していた20～30bpsよりも高いと指摘した。

NPCI データに基づいて、ゴールドマン・サックスは、UPI 取引総額の約 50% が 40bps MDR カテゴリで発生する可能性があると推定しており、これは潜在的な業界総収益が約 ₹20,600 億になることを示唆しています。ハイエンドのシナリオでは、投資銀行は、28 年度の Paytm の EBITDA 増加額が 14 億ルピーになると見積もっています。

JPモルガン

JPモルガンはまた、発行銀行が主要な受益者として浮上しており、UPI MDRの復活は決済エコシステムの経済にとってプラスになると見ている。証券会社は、この取り組みによるピーク時の総収益は約 17,000 億ルピーになると見積もっています。

このうちJPモルガンは、銀行が発行体と買収者のプールを通じて約11,700億ルピーを調達できる可能性があると推定しており、これは上場商業銀行の26年度純利益の約2.1％に相当する。決済プラットフォーム サービス プロバイダー (PSP) では推定 17 億ルピー、サードパーティ アプリケーション プロバイダー (TPAP) では 34 億ルピーと推定されています。

JPモルガンは、UPIエコシステムへのエクスポージャーを考慮すると、YES銀行のような中堅銀行の潜在的な収益機会は相対的に高く、その恩恵は銀行間で均等ではないと予想している。

PTIチケットあり

免責事項: この記事は情報提供のみを目的として書かれており、Upstox からの投資アドバイスとはみなされません。記載されている値は例示的なものであり、推奨値ではありません。投資に関する決定を下す前に財務アドバイザーに相談してください。



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