インフレに関する新たな統計では、8月の月次物価が予想以上に上昇したことが示され、米連邦準備理事会（FRB）が来週利上げする可能性が高まった。
原油価格が1バレル＝100ドルまで回復したことも状況を複雑にしている。
FRBが基調インフレを測定する際に好む、変動の激しい食品とエネルギー価格を除く消費者物価指数は、予想の0.2％に対して前月比0.3％上昇した。前年同月比は予想の２．４％と一致し、７月の１０分の１の低下となった。全体として、8月のCPIは予想どおり3.4%上昇し、前月比では0.4%上昇した。
キャピタル・エコノミクスの北米担当チーフエコノミスト、スティーブン・ブラウン氏は「８月のコアＣＰＩが予想外に上振れしたことは、ＦＲＢが来週利上げする用意ができていることを意味する」と述べた。
CMEフェドウォッチによると、市場は現在、水曜日のFRB政策会合で利上げが行われる確率が90％であることに賭けている。
当局者らは最新のインフレデータを利用して過去３、６、１２カ月の傾向を調査し、物価圧力が緩和されているかどうかを評価する予定だ。
FRB当局者の間では、インフレ率が自然に目標の2％に低下しているのか、それとも利上げが必要なのかについて意見が分かれている。金曜日の統計は、インフレは広範囲に及ぶものであり、利上げがなければ自然に下がることはないと主張するクリーブランド連銀のベス・ハンマック総裁やダラス連銀のローリー・ローガン総裁のようなタカ派を刺激することになるだろう。
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また、クリス・ウォーラーFRB理事ら当局者らを満足させるには不十分かもしれない。同氏は先週、8月の統計でインフレ率が低下し、コア物価が0.2％で維持されていることが示されれば、来週金利を据え置くことを支持すると述べた。
ウォーラー総裁は9月3日、「2％目標に向けて継続的な進展があれば、私は政策金利を現在の水準に維持することを支持するつもりだ」と語った。「しかし、インフレが激化すれば利上げを検討するだろう。私は政策が総需要をわずかに抑制していると判断しており、私が政策をさらに支持するのにそれほどインフレの加速は必要ないかもしれない」と語った。
この製品は2026年9月10日にシカゴのスーパーマーケットで発売される。年間インフレ率のバロメーターである消費者物価指数報告書は9月11日に発表され、価格が前月比0.3％上昇したことが示された。 (スコット・オルソン/ゲッティイメージズ) · スコット・オルソン（ゲッティイメージズより）
FRBのケビン・ウォーシュ議長は先月、ワイオミング州ジャクソンホールでの講演で、インフレが高すぎ、金利は住宅以外の経済における借り入れを抑制していないと述べた。同氏は、６月と７月のインフレ統計はある程度の進展を示しているが、インフレの低下に必要な改善を示すには十分ではないと指摘した。
ＲＳＭの首席エコノミスト、ジョセフ・ブルスエラス氏は「６月と７月に短期間緩和した後、８月にインフレが再び加速し、利上げの可能性が高まる準備が整った」と述べた。同氏は、インフレ率を２％に戻す信頼できる軌道に乗せるため、ＦＲＢは来週以降、来年にかけて少なくともあと２回利上げすると予想している。
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ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁は、もう一つのインフレ指標でありFRBが好む指標である個人消費支出（PCE）指数の毎月のインフレ率が一貫して0.2％に達していれば、それはインフレが低下していることを示すだろうと述べた。
FRB当局者らは、木曜日に発表された卸売物価データとCPIを併用してPCE推計に反映させる予定だ。
キャピタル・エコノミクスのエコノミスト、ブラウン氏は、8月のコアPCEは前月比0.27％上昇し、この数字は今後のポートフォリオ管理やソフトウェアおよび付属品の価格計算の改定による影響をほとんど受けないと推定している。これらの修正を除くと、この月次推計は年間コアPCEインフレ率が7月の3.3%から3.4%に上昇することを示唆している。
ブラウン氏は「要するに、コアＰＣＥインフレ率は間違った方向に進んでおり、クリストファー・ウォーラー総裁のようなＦＯＭＣ中道派が来週の利上げを支持するには十分だろう」と述べた。
再発したオイルショック
過去１週間の原油価格の高騰は、ＦＲＢの議論を再構築する恐れもある。
エバーコアＩＳＩの中銀戦略・経済部門責任者のクリシュナ・グハ氏は、「今の政策問題は、８月のＣＰＩが夏のインフレ統計の改善を広く裏付けるかどうかというよりも、夏の改善がディーゼルやその他精製製品に甚大な影響を与える新たな石油供給ショックをＦＲＢが乗り切るのに十分な安心感を与えるかどうかだ」と述べた。
標準的な手順では、FRBは原油価格のショックを調査し、根底にあるインフレ動向に焦点を当てる。しかし、インフレ率は5年半にわたりFRBの目標である2％を上回っており、関税からウクライナ戦争、パンデミックに至るまで多くのショックに原油価格ショックが加わっているため、彼らは見守ることができそうにない。
ブリュエラス総裁は、戦争による供給ショックを検証する際にFRBが「教科書を読む」時期が来たと述べ、3回の供給ショックは十分に長く続いたため、一時的なものと特定するのはもはや適切ではないと指摘した。
同氏は「最良の金融政策は将来を見据えたものであり、短期的な対立と思われていた状況が７カ月を経て、事態は単に別のものに変わっただけであり、連邦準備理事会（ＦＲＢ）の合理的な政策対応が必要となっている」と述べた。
しかし、FRBウォッチャーの間では依然として「様子見」派が存在する。
ウィルミントン・トラストのチーフエコノミスト、ルーク・ティリー氏はインタビューで、「今朝の月例発表でFRBは9月利上げがほぼ確実となった。しかし、経済指標がそれを正当化するとはまだ思えない。大まかに言って、消費者物価指数（CPI）統計には強い消費需要に起因するインフレ問題を示す実際の兆候はないからだ」と述べた。
「それで彼らは危うく追い詰められそうになった。」
ジェニファー・シェーンバーガーは、市場、経済、投資を担当するベテランの金融ジャーナリストです。 Yahoo Finance では、連邦準備制度、議会、ホワイトハウス、財務省、SEC、経済、仮想通貨、ワシントンの政治と金融の交差点などをカバーしています。 Xで彼女をフォローしてください @Jenniferismos そして前へ インスタグラム。
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